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    攀鋼事件的背后

    • 2018年11月29日 16:04
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    上周, 一則高度疑似攀鋼財務公司內部的票據貼現被否名單在網絡上發酵, 被爆包括寶塔石化財務公司, 西王集團財務公司等機構開具的票據不能被攀鋼集團旗下的各家公司收取過來作為應收賬款。因為其中包含了復星和恒大之類的網紅集團名稱, 一時間各種財經媒體開始了各種解讀。 看了半天,我還是認為不懂專業的媒體夸大其詞還是很可怕的。

     

    首先, 財務公司是什么?迄今為止, 能在中國申請到財務公司牌照的,也僅僅200多家。 作為一張銀監會頒發的非銀行金融牌照, 這基本上是最優質的集團公司才能享受的福利。而這自身的定位就是企業集團內部銀行, 為集團內部進行結算才設立的。 時至今日, 財務公司還是比一般集團公司享受銀行間市場拆借和更容易申請外匯交易市場做市商的福利。 所以, 實質上, 財務公司簽發的財務公司票,其實就是等同于那些集團的商票,只不過這些機構被銀監會折騰過一番, 穩定性高過一般的集團公司而已。

     

    貼現是什么?是指企業將收到的票據找金融機構換成現金的過程。 簽發票據的機構的信用等級和持有者的票據大小以及融資渠道決定了貼現的價格。 作為該事件的近距離旁觀者和專業推動者, 風險一直都是我們積極倡導商業活動中的需要重點關注的部分,無論是對于企業還是對于金融機構。

     

    從常理判斷一下,基本就可以得出該票有多大風險:為什么該機構要付票而不是現金?這個票是否能在身邊的銀行里實現貼現?如果連小銀行甚至票據中介都開始拒收, 持票人唯一能做的就是祈禱并持有到期等待兌付。 寶塔石化早就是網紅票好多年, 刀口上添血的票據中介都避之唯恐不及, 遑論傳統金融機構了。過去幾年的金融亂象讓他有了茍延殘喘的機會, 果然近日怦然坍塌,董事長入獄。 至于所提及的其他金融機構, 隨便找中農工建的任何分行金融市場部,都可以問詢出該機構的票據貼現額度的狀況。攀鋼集團出于內部審慎管理的原則發布的票據貼現指引, 相信在很多類似機構都有, 只是很不幸躺槍被傳播。

     

    這個事件背后我們想討論和關注的是什么?


    首先就是企業風險內控和流動性管理。 不說短貸長用的老套路問題, 那些所謂核心企業,很多是真的不會算賬啊。 針對供應商開具大量商票, 即便供應商能夠貼現, 多數也會比核心企業直接商票保貼價格高, 供應商也會把自己貼現成本加在核心企業的采購成本中。500強外企很少會把賬期拉到6個月以上,但偏偏在眾多授信額度相對寬松的中字頭基建和設備公司中, 商票大量使用。 這是管理能力問題?采購財務的績效分配問題?還是傳統的能拖就拖的財務付款惡習。 有個朋友有精辟語句:中國有一批人故意制造了賬期, 另一批人想盡辦法要解決賬期,一批中介機構圍著這個賬期做著生意。 對于身在其中的中小企業, 無法改變行業規范, 我們只能善意規勸, 身邊多備幾個靠譜的銀行和票據中介, 訂立合同的時候還是需要現實的把票據貼現成本計算進去, 如果真只能拿到票據,也還是盡快處理貼現出表為上。

     

    其次是中小商業銀行的風險問題。 理財狂潮席卷下的很多中小城商, 并沒有讓自己訓練出一套銀監會對他們期望的服務中小企業的方式方法, 只是借助資產負債表和表外資產浪潮發了一筆橫財。 君不見, 銀監會出臺規定之前, 上海陸家嘴的客戶群體, 除了各種P2P和財富公司,就是那些各地的城商行代表處。 只要有大公司票據,就可以包裝成資產各種售賣。 財務公司票在很長一段時間, 因為有銀監會非銀行金融機構的身份加持,是信用等級比一般公司還要高的票據資產,但實際交易成本遠高于銀行承兌匯票,成為了票圈的寵兒。 此次攀鋼事件的發酵, 相信根本原因是經濟增速下降的大潮下, 票據兌付風險越來越成為一個個現實的雷, 讓收票的機構坐立難安。 交易對手風險越來越成為大家關心的重點。 當一切回歸常識, 如何讓自己的資產負債表健康, 形成更高的評級更優化的融資成本才是所有機構應該考慮的出發點。

     

    現在國家很重視民營企業的融資環境, 相信會有一系列政策會針對性出臺。 而我們更希望的是,建立好規則,讓劣幣淘汰才能讓真正有競爭力的優秀公司挑大梁。 


    攀鋼事件的背后|資金管理網
    關鍵詞: 企業風險 票據貼現 寶鋼 財務公司 企業融資 供應鏈金融
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