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    前海人壽盈利承壓進駐城商行 11億港元買入九江銀行逾億股

    • 2018年08月01日 08:46
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    7月31日從港交所獲悉 ,前海人壽已于7月10日 買入九江銀行(06190.HK)1.04664億股,平均價格每股10.6港元,這筆交易合計11.09億港元。以緊隨超額配股權獲部分行使后的H股計,前海人壽時值持股九江銀行的H股約在25.69%。

    中國資金管理網8月1日綜合報道,總體而言,前海人壽所持這部分股權占九江銀行已發行股本的4.35%。對此,前海人壽回復稱,“系正常市場投資行為”。

    償付能力存隱憂

    令人關注的是,前海人壽舉資買入九江銀行之際,其凈利潤則呈大幅下降。

    前海人壽在7月30日公布的2018年二季度償付能力的報告顯示,2018年二季度核心償付能力充足率由上季度的61.41%升至65.02%,提高近四個百分點;綜合償付能力充足率130.05%,相比于上季度的122.83%,提高超七個百分點。此外,前海人壽最近一期風險綜合評級為B。

    不過,前海人壽的償付能力存在隱憂。根據《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》的要求,保險公司核心償付能力充足率達標標準為50%、綜合償付能力充足率達標標準為100%、風險綜合評級達標標準為B類以上,三個指標同時達標的為償付能力達標公司;任意一項指標不達標的,為償付能力不達標公司。

    值得一提的是,前海人壽2018年二季度的保險業務收入337.22億元,相較于上季度的268.85億元,提高25.43%。但凈利潤卻大幅下降,從上季度的虧損4.3億元升至虧損12.81億元,下降197.91%。這意味著,2018年上半年,前海人壽虧損已達17.11億元。

    對此,一位保險公司負責人對21世紀經濟報道記者表示,以前海人壽為代表的保險公司,此前依靠萬能險迅速盈利,但壽險經營有著“七虧八盈”的經營規律,在從嚴監管、回歸保障后,前海人壽業務模式重回傳統,自然需要經歷由盈轉虧的過程。

    2018年1—5月,前海人壽規模收費314.5億元,同比增長65.04;原保險保費收入313億元,同比增長65.71%。其中,原保險保費收入占比99.41%。

    圍繞前海人壽公布的情況,國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生表示,受萬能險停售以及業務轉型的影響,一方面,前海人壽為應對現金流壓力,可能會影響到其投資資產的規模,從而會影響投資收益。不排除為應對現金流風險,改變資產配置策略,提升資產的流動性,這也會影響到投資收益。此外,前段時間資本市場的形勢不甚理想,權益類投資確實受影響。另一方面,與之前相比,規模保費下滑,對成本的分攤效應減弱,也可能會加劇虧損的程度。

    截至2018年二季度末,前海人壽凈現金流10.07億元,連續4個季度為凈流入。前海人壽方面表示,高度重視流動性風險管理,已經建立并持續完善流動性管理流程和流動性預警機制,當前流動性資產充足,流動性風險可控。

    7月30日,中誠信發布的2018年前海人壽跟蹤評級報告顯示,2018 年一季度,受境內外股票市場波動加劇影響,前海人壽權益類資產收益有所減少,實現投資收益 17.18 億元,相當于2017年全年的14.81%。

    事實上,前海人壽凈利潤下滑趨勢明顯。2017年,前海人壽凈利潤14.05億元,較上年的40.99億元,同比下降65.72%。

    對于盈利水平下降的原因,前述中誠信發布的報告顯示,2017年受到保費收入提升和投資收益下降以及費用、準備金、退保支出等因素的綜合影響,全年凈利潤同比下降 65.71%至14.05 億元。

    不良貸款率降至行業平均值

    前海人壽此次買入的九江銀行,原名九江市商業銀行,由原來的江西省九江市八家城市信用社改制而來。中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示,九江銀行是一家中等規模的城商行,城商行立足所在城市,覆蓋全省甚至滲透到全國,只要經營相對穩健,還是具有一定發展空間。作為區域性銀行,城商行一些優勢大型銀行并不具備,比如管理層級相對少、決策效率相對高,對客戶需求響應速度更快,與地方政府關系相對更加密切。

    7月10日,九江銀行在港交所成功掛牌,發行價每股10.6港元,但成交量卻較為低迷。九江銀行公開的招股說明書顯示,其發行獲得的認購申請合計990.12萬股,以3.6億股總量計算,認購倍率僅為0.28倍,發售總額僅占全球發售初步提呈的發售股份總數的2.75%。

    進一步看,九江銀行發售價10.6港元,按此計算募集資金約為37億港元。此前厘定的發售價區間在10.48港元至10.96港元,實際發行價趨于發售價下限,但是依然未能獲青睞。

    一位不愿具名的城商行人士對21世紀經濟報道記者表示,金融領域去杠桿,銀行需要降低同業比重,提高對公和零售占比。但是,與國有行、股份行相比,城商行競爭力相對弱些,負債成本更高,但資產端利率上行沒有負債端快,這意味著利差縮窄。此外,一些城商行貸款的不良率較高,這是其最大的風險之一。目前,一些城商行正在轉型,通過發展線上的電子銀行、手機銀行,降低成本、提高效率,但是面對相關人才不足的問題。

    在資產質量方面,2017年,九江銀行不良率同比下降0.37個百分點至1.62%,不過,不良貸款核銷卻由2016年的600萬元上升至2017年的3.67億元。


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    關鍵詞: 前海人壽 盈利承壓 城商行 九江銀行
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