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    央行端上5000億“麻辣粉” 銀行表示MLF“投到城投居多”

    • 2019年02月20日 13:17
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    央行端上麻辣粉(MLF),機構如何配置?

    中國資金管理網7月23日綜合報道,“我們接到了央行的窗口指導,幾十億額度確實用掉了,”7月23日,一位銀行資深資管人士表示,但其配置的不是所謂中低等級信用債,還是投到了城投居多?!拔覀円驳每紤]我們掙錢,那至少不虧錢。不能因為窗口指導,就去買垃圾債,去買一個民營企業我們完全不認可的債務?!?/p>

    他表示,在當前情況下,銀行大規模的配置債券的可能性不大?!疤貏e是AA以下等級的債,公開評級和我們內部的評級還是有差距的。我們當然會看公開評級,但更多的是根據我們的內部評級,特別像現在這樣一個情況下會更加的謹慎?!?/p>

    此前7月18日,央行近日窗口指導銀行,將額外給予MLF資金,用于支持貸款投放和信用債投資。對于貸款投放,要求較月初報送貸款額度外的多增部分按1:1給予MLF資金,多增部分為普通貸款,不鼓勵票據和同業借款不鼓勵。對于信用債投資,AA+及以上評級按1:1比例給予MLF,AA+以下評級按1:2給予MLF資金,要求必須為產業類,金融債不符合。

    7月23日周一,央行開展5020億元一年期中期借貸便利(MLF)操作,利率3.30%與上次持平。今日有1700億元7天逆回購到期,凈投放流動性3320億元。今年6月,央行兩度開展MLF操作,累計投放4035億元。此前7月13日,央行已經續作1885億元MLF。

    多家機構分析認為,隨著MLF資金的到位,后續中低評級信用債的需求有望顯著上升,從而帶動中低評級信用債的回暖。

    華創債券認為,寬貨幣向寬信用轉變有望加快。今年以來,金融去杠桿的從嚴推進和外部環境的惡化導致的經濟基本面下行,使得貨幣政策不得不有所放松,尤其是非標在嚴監管環境下的大幅下滑帶動社融顯著走低,使得市場對寬貨幣緊信用的預期顯著升溫,也推動了利率債利率的下行。但從近期監管對非標態度的緩和和對中低評級信用的鼓勵,前期的寬貨幣緊信用有向寬貨幣寬信用轉變的趨勢,未來這一趨勢一旦確立,一方面經濟基本面和社融的下行壓力將顯著緩和,另一方面市場風險偏好的回升將更有利于中低評級信用,利率債的相對價值將有所下降。

    值得注意的是,7月23日,《人民日報》頭版報道:去杠桿初見成效,我國進入穩杠桿階段。去年以來,我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩。2017年杠桿率增幅比2012—2016年杠桿率年均增幅低10.9個百分點。今年一季度杠桿率增幅比去年同期收窄1.1個百分點。


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    關鍵詞: 央行 5000億MLF 城投債
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