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    靴子落地 全球股市反彈難掩中期隱憂

    • 2018年07月10日 09:00
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    7月6日關稅靴子終于落地,近一個月來其對全球經濟影響的擔憂也隨即得到短暫釋放。

    中國資金管理網7月10日綜合報道,當天包括道瓊斯指數、納斯達克指數以及標普500指數在內的美國大股指低開后一路上漲,納斯達克指數更是最終收漲1.4%。倫敦富時100指數、法蘭克福DAX指數以及巴黎CAC40指數等在內的歐洲市場主要指數也均上漲,泛歐斯托克600指數在上周累計漲幅達0.6%,為近三周首次上漲。

    投資者普遍認為,中美貿易摩擦的消息已被市場消化,隨著加稅措施的實施,市場短期內得以喘息,出現不同程度的反彈。這種態勢也在7月9日持續。

    摩根大通資管公司亞太地區首席市場策略師Tai Hui則在回復21世紀經濟報道記者時稱,中美兩國的貿易關系已從關稅威脅走向實施,美國白宮在貿易問題上的強硬立場也正在轉向包括加拿大、墨西哥和歐洲等美國的其他關鍵貿易伙伴,全球經濟的緊張局勢將會是持續性的慢性悲痛,時不時地回來、困擾投資。

    市場反彈 避險猶存

    靴子落地后,全球市場迎來了難得的普漲。統觀上周,除澳大利亞ASX200指數外,亞太股市上周普遍下跌,但7月6日當日,包括日經225指數、韓國綜合指數在內的亞太地區股市均出現不同程度的上漲。

    Tai Hui對21世紀經濟報道記者表示,持續緊張的局勢促使投資者采取更為謹慎的立場,這主要體現在,近幾周債券收益率下降、股票表現疲軟。

    從美債表現來看,7月6日當天,美債10年期的利率下滑至2.82%,資金持續流入美債基金的趨勢持續。據EPFR 7月5日統計數據,美國股票基金當日凈流出16.88億美元,遠超之前一周2.55億美元的資金流入量,而美國債券基金當天凈流入量則達到約8.39億美元,之前一周流入2.82億美元。

    與美國市場類似,在EPFR統計數據中,上周債券資金持續從日本、新興市場、印度流出,流入美國和歐洲發達國家的債券基金,這也是新興市場持續第11周債券資金流出。股票資金則是流入美國、日本市場,從歐洲發達國家、新興市場以及印度凈流出。

    FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad也在回復給21世紀經濟報道記者的分析中指出,上周稍早美聯儲公布的FOMC 會議紀要中提到,美聯儲承認貿易關系緊張帶來的威脅可能影響經濟增長。但貿易戰風險將如何真正影響全球經濟仍有很大的不確定性,Jameel Ahmad指出,需要至少幾個月的時間才能準確評估貿易關系對美國經濟增長的影響。

    Jameel Ahmad認為,最近幾周一直困擾金融市場的謹慎氣氛可能延續下去。而投資者的市場風險偏好會再度下滑,新興市場的資產將會承壓。

    中國關稅反制持續發酵

    盡管全球股市反彈,但從大宗商品的表現來看,大豆、高粱、玉米和小麥等來源美國的進口食品關聯的大宗商品在7月9日表現不佳。截至記者發稿,包括CBOT大豆、CBOT玉米、CBOT小麥等在內跌幅均超過1%。

    中美雙方貿易措施出臺后,美國大豆協會(ASA)發表聲明表示,自3月份中美兩國關稅談判以來,美國大豆的價格持續下跌,中國關稅措施生效后,將會對美國大豆種植著的作物產生全面的影響。

    來自愛荷華州的大豆種植者兼美國大豆協會主席John Heisdorffer在聲明中表示,大豆是美國最大的農業出口產品,而中國是購買這些產品的最大市場,“數字很簡單,你對大豆出口征稅25%,會對美國農民造成嚴重的損害?!?/p>

    ASA也在上述聲明中表示,美國大豆嚴重依賴于對中國出口,在未來10年中,大豆的需求預計將占全球大豆貿易增長的大部分,這凸顯了該市場對未來美國大豆銷售的重要性。該組織曾呼吁特朗普政府尋找解決與中國貿易問題的其他解決方案。

    美國乳品出口委員會高級副總裁Jaime Castaneda也指出,報復性關稅是一套組合拳式的打擊,令乳制品行業“步履蹣跚”。

    Jaime Castaneda表示,美國乳品生產商已經經歷了3年的低價,原本今年秋天看起來很有希望,將會在多年來第一次回到盈利的利潤率,“但現在所有的一切都消失了”。

    Tai Hui也對21世紀經濟報道記者表示,市場上越來越擔心,目前針鋒相對的保護主義措施持續升級,會損害美國消費者和企業投資。而美國對從中國進口的汽車或其他生活必需品征稅,美國消費者的負擔可能會大大增加。這可能會導致經濟增長放緩、通脹上升,或成為美聯儲官員的夢魘——滯脹。

    “我們從過去吸取了教訓?!盩ai Hui表示,1930年《斯穆特-霍利關稅法》頒布后,美國的進出口在1929年至1933年間暴跌了60%以上,并在接下來的十年里產生了相當嚴重的地緣政治后果。

    Tai Hui說,“很難想象世界貿易會回到如此極端的境地。全球供應鏈現在已經高度專業化和精致。生產過程中一部分的中斷可能意味著整個過程的中斷?!?/p>

    在Tai Hui看來,盡管貿易緊張仍然是經濟增長的下行風險,也是資本市場波動的根源,但現在就改變我們對美國和全球經濟的建設性看法還為時過早。

    Tai Hui認為,貿易政策的不確定性將繼續推高波動性,但不會在未來12至18個月從根本上改變市場的方向。迄今實施的關稅范圍有限,全球盈利增長還能夠保持穩定,為風險資產繼續走高提供支持。Tai Hui建議,投資者應該在資產配置上保持平衡,避免在當前關頭過度追求收益或回報。


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    關鍵詞: 全球股市 道瓊斯指數 納斯達克指數 標普500指數
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