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    央行14天期逆回購引債市大跌

    • 2016年08月25日 08:01 來源:中國資金管理網
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    8月23日,銀行間隔夜質押式回購加權平均利率報收2.0997%,較上一個交易日大漲9.5bp;今天上午,資金市場依舊緊張,交易員們的窗口可謂“滿屏都是借錢人”,銀行間隔夜資金利率盤中數次摸高至2.7%,下午3點后開始大幅回落,全天隔夜銀質押加權利率為2.0621%,較前日有所收窄。但資金變緊引發的“債市慘案”還在上演。

      中國資金管理網8月25日綜合編輯:8月23日,國債期貨大跌,長端利率明顯回調,10年國債和10年國開到期收益率報收2.7201%和3.1597%,均較上一個交易日上升超過4bp;今日,兩個品種到期收益率又分別上行超過1bp.

      “長期限債券收益率前段時間下行得太猛了,這兩天調整都比較明顯?!鄙虾D彻蓟鹑耸繉?1世紀經濟報道記者說,“如果央行是希望通過更長期限逆回購的方式把資金從隔夜里擠出去,以降低杠桿風險,接下來收益率調整將會持續?!?/p>

      8月23日,市場傳出央行時隔半年首次就14天逆回購需求詢量的傳聞;之后,市場又傳出“央行指示大行盡量減少隔夜資金融出,并盡量融出長期資金的消息,以提高貨幣市場成本降低債市杠桿”的消息。

      8月24日,關于14天逆回購的傳聞落地,央行進行900億7天逆回購和500億14天逆回購,中標利率分別為2.25%和2.4%,均與上期持平。其中,14天逆回購為春節以來首次。

      但關于央行此舉是否為降低債市杠桿的說法,目前尚未得到權威渠道證實。盡管如此,21世紀經濟報道記者采訪的銀行、券商、基金人士中,絕大多數人士均認為,此舉主要目的為去杠桿。

      “現在每天回購總量,隔夜占九成,而且都是鏈條很長的資金鏈,一個斷,個個斷,是個風險點?!鼻笆錾虾9蓟鹑耸繉?1世紀經濟報道記者表示,目前市場上通過公開數據測算的債市杠桿率未能呈現杠桿全貌,“比如,大行給A銀行十個億隔夜,A再給B八個億,B再給C,其中必定涉及很多非銀機構,資金若突然遇緊,鏈條很容易斷裂?!?/p>

      “現在杠桿看著不高,其實是由于鏈條加長,滾動規模增大,人為降低了杠桿。真實杠桿率實際上是不低的?!痹摻灰讍T稱,央行此舉意在增加杠桿套息成本,“未來說不定還會往28天,3個月等更長期限的品種上加碼?!?/p>

      這一說法亦得到多位券商分析師的認同。

      “債市已經處于高位,央行在去杠桿過程中,需要保持資金量上的充足,但很可能會在成本上慢慢提高,給量不給價,維持債市穩定的同時去杠桿?!北本┠橙谭治鰩煂?1世紀經濟報道記者分析稱。

      但也有部分市場人士提出不同看法,認為央行此舉意在完善逆回購品種結構,以平滑未來到期過度集中的問題,進而提高管理短期流動性的能力。


    關鍵詞: 央行 逆回購
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