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    5個問題帶您了解我國不良資產證券化

    • 2016年07月12日 10:30 來源:中國資金管理網
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    重啟不良資產證券化的意義是什么?

    A:近年來,中國經濟“三期疊加”,受經濟增速放緩、產業結構調整等因素影響,我國銀行業不良資產不斷累積。截止至2016年一季度末,我國商業銀行不良貸款余額達到13,921億元,不良貸款率連續上升至1.75%,商業銀行經營持續承壓,對不良資產的處理需求極為迫切。在市場環境逐漸成熟的背景下,適時引入不良資產證券化,通過市場化的手段有效處置不良資產,有助于進一步降低和分散銀行業系統性風險,保持我國銀行業市場的穩定運行。

    我國不良資產證券化的主要模式是什么?

    A:不良貸款資產證券化是指發起人將持有的不良貸款中抽取部分組成資產池轉讓給一個特殊目的載體(SPV),由該SPV以不良貸款資產池為抵押,以資產池未來產生的現金流作為償付來源發行資產支持證券的過程。我國現行的不良資產證券化主要基于所有權轉讓的模式,重啟試點階段主要由商業銀行直接作為發起機構,主導不良資產證券化工作并負責入池資產的后續處置;信托作為發行人,發行優先級和次級不良資產支持證券。

    重啟階段不良資產證券化的特色是什么?

    A:2016年5月26日,中譽2016年第一期不良資產支持證券、和萃2016年第一期不良資產支持證券成功簿記發行。時隔八年不良資產證券化重新揚帆起航,對比之前四單不良資產證券化產品,這兩單有鮮明的特色:

    一是基礎資產類型不斷豐富,此次重啟試點階段基礎資產類型新納入零售類不良貸款,對于促進銀行消費金融發展具有積極意義。

    二是交易結構有所創新,產品逐漸成熟。中譽2016-1首次引入非發起機構的次級投資者提供證券優先檔的差額補足,和萃2006-1由貸款服務機構墊付資產池執行費用,有助于降低不良貸款資產證券化資產池回收波動風險,尤其是回收時間波動產生的優先檔證券的流動性風險,利于不良資產證券化產品的健康、有序、安全的發展。

    不同基礎資產類型的不良資產證券化的主要特點是什么?

    A:對公類不良資產證券化產品以對公不良貸款為基礎資產,從重啟試點階段來看,證券入池資產筆數相對較少(500筆以下),資產池集中度相對較高;入池資產涉及信用、保證、抵質押等多種擔保措施,但總體來看借款人自身和保證人對資產預期回收作用有限,抵質押物的處置變現是主要的預期回收來源。

    零售類不良資產證券化產品以信用卡、住房、汽車、小微貸款等零售類不良貸款作為基礎資產,在資產池方面呈現出鮮明的特點:入池資產筆數相對較多(1000筆以上),基礎資產分散性較好;對于保證類貸款,貸款保證人以自然人為主,貸款發生不良后從保證人處獲得貸款回收的可能性較低。

    不良貸款資產支持證券在信息披露條款設置方面有什么特殊性?

    A:不良貸款資產支持證券相比正常類貸款資產支持證券對信息披露有更好的要求,結合《不良貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》以及現在發行的兩單不良資產證券化產品來看,主要有三個特點:

    1、對基礎資產總體信息的披露更有針對性。除了貸款筆數及未償本金余額,不良資產證券化產品從各個維度具體披露了資產池預計回收現金流的分布情況。

    2、對中介機構額信息披露更加詳盡和嚴格,在發行說明書中發起機構對歷史不良率及各年不良貸款回收率、實際資產處置機構對歷史經驗以及歷史處置回收率等都進行了詳盡披露,信息的公開透明有效地幫助投資者判斷證券的資產情況以及未來的回收價值。

    3、對回收金額判斷依據的披露更加客觀和全面。為了體現預計回收現金流的客觀、合理性,發行說明書詳盡披露了基礎資產池價值評估所采用的盡職調查程序及方法、資產估值程序及回收預測依據。



    關鍵詞: 不良資產 回收金額 中介機構
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